**11月乘用車零售量同比降7% 環比微增1% 市場回暖信號隱現**

2025年11月，中國乘用車市場在震蕩中釋放出結構性回暖信號。盡管全月零售量同比下滑7%，但環比10月微增1%，終結了連續兩個月的環比負增長。更值得注意的是，月末單周銷量同比降幅收窄至3%，新能源滲透率首次突破60%，為寒冬中的車市注入暖意。

**政策調整與消費觀望拉低開局**

月初車市表現疲軟，1-9日零售量同比驟降19%，環比10月同期下降4%。這一現象與多地補貼政策收緊直接相關：部分省份的以舊換新及報廢更新補貼額度縮減，導致燃油車零售同比下滑10%，消費者持幣待購情緒濃厚。此外，去年同期的政策刺激透支了部分需求，形成高基數壓力。乘聯分會分析指出，10月市場已呈現逐周降溫趨勢，11月初的環比增長動能不足符合預期。

**新能源與燃油車分化加劇**

市場分化成為本月最大特征。新能源車預計零售135萬輛，滲透率躍升至60%，同比增速達23%，延續爆發態勢；而傳統燃油車零售量同比下滑18%，市場份額進一步萎縮。這一“冰火兩重天”格局背后，是廠商戰略的加速轉向——主流品牌的新能源車型占比已超七成，廣州車展亮相的42款新車中，38款為純電或插混車型。行業專家指出，購置稅補貼退坡預期反而刺激了新能源消費，而燃油車市場則陷入“以價換量”的惡性循環。

**周度波動揭示年末沖刺潛力**

從周度數據看，市場韌性逐漸顯現：首周日均零售4.6萬輛的谷底后，第二周借“雙十一”促銷回升至6.7萬輛；第三周受益于廣州車展及政策預期，日均銷量達7.1萬輛；月末第四周在廠商沖量推動下，日均零售飆升至11.8萬輛，同比降幅收窄至3%。這種“前低后高”的走勢表明，消費需求并未消失，而是受短期因素抑制。隨著經銷商庫存調整完成及地方補貼陸續落地，12月市場有望延續回升態勢。

**結構性回暖背后的挑戰**

盡管環比增長釋放積極信號，但隱憂仍存。一方面，頭部廠商零售目標普遍低于去年同期，反映行業對政策環境的謹慎態度；另一方面，燃油車經銷商庫存系數升至1.8，高于警戒線。乘聯分會提醒，若2026年補貼政策未明確，一季度市場或再現波動。不過，宏觀經濟企穩為車市托底：11月消費者信心指數回升至112點，疊加車企“反內卷”策略下終端價格趨穩，中長期市場或步入溫和復蘇通道。